“双碳”纠偏后的价值回归—易煤网2022年动力煤年度展望报告发布

　　2021年煤炭供需矛盾突出，宏观与产业、期货与现货、相关产业链之间共振明显，动力煤价格走出了波澜壮阔的历史性行情。

　　易煤北方港5500K平仓价格自2月底的最低570元/吨到10月中旬的最高点2500元/吨，上涨1930元/吨，涨幅高达339%，并在10月下旬到12月底，急速下跌至789元/吨，跌幅达68%，这种极端行情历史罕有。动力煤期货行情也演绎到极致，特别是在21年10月份，动力煤期货从连续涨停到连续跌停，波动率创出历史之最，并且，随着煤炭供需的持续紧张，全国大面积停电限电，动力煤作为大宗市场锚点的作用首次得到凸显。

　　2021年，动力煤行情这种历史性的波动，给动力煤行业从业者难得的研究学习样本，值得每一个业内人士去思考、总结、归纳，为日后的工作提供依据。

　　数说市场，预见未来。在此背景下，易煤资讯《动力煤2022年展望报告：“双碳”纠偏后的价值回归》以全面、专业的视角回顾与剖析2021年动力煤市场，解密未来动力煤发展态势。

　　易煤资讯是易煤网推出的行业互联网资讯平台，它通过多维资讯、行研报告、指数信息、互动交流等全方位一体化的资讯展示，行研沙龙，行业调研等线上线下结合方式，为行业的研究者，煤炭从业者等全产业链的用户带来专业的信息服务。目前构建了全面的增值服务报告体系，年均原创报告1000+篇，已为发改委价格司和多家知名煤企、电厂提供研究周报和月报服务。

　　2022年动力煤行业怎么掘金，怎么避雷？易煤资讯《动力煤2022年展望报告》是一本关于动力煤的摩斯密码，煤炭圈的必读刊物：

　　2021年后

　　2022年动力煤产能核增能否落地?

　　2022年宏观承压下需求能否保持高速增长?

　　“双碳”纠偏将如何体现？

　　电力市场改革又会怎样拉开序幕?

　　动力煤的市场格局又将出现哪些变化？

　　动力煤的市场驱动又将如何演绎?

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　　2022年的动力煤“问题”，易煤资讯在《动力煤2022年展望报告》中都做了深入的探讨和阐述，为企业经营决策提供参考依据。

　　年报概览：

易煤资讯年报详情目录：

　　一、2021年动力煤市场总结

　　1、2021年国内动力煤现货市场总结

　　1.1，2021年国内现货市场运行特征

　　（1）行情走势波澜壮阔，价格中枢大幅上移

　　（2）供需、价格矛盾突破瓶颈，影响外溢至其他商品

　　1.2，第一阶段：1月中上旬低库存下供需矛盾激化

　　1.3，第二阶段：1月下旬-2月底，年产加春节效应库存结构大幅改善

　　1.4，第三阶段：3月-10月，供需持续短缺，煤价持续上涨突破历史

　　（1）供需边际快速扭转，推动煤价止跌反转

　　（2）增产预期落空，期现共振加速上行

　　（3）增产预期再次落空，密集政策调控难改旺季上行趋势

　　（4）保供落地不及预期，期现及工业品共振刷新历史

　　1.5，第四阶段：10月中旬-12月底，供需结构实质性快速改善

　　2、2021年动力煤期货市场总结

　　2.1，多维度的共振创造历史

　　（1）宏观周期和中观产业的共振

　　（2）商品属性和金融属性的共振

　　（3）相关产业链商品的共振

　　2.2，历史的波动引发超预期的监管

　　2.3，监管高压，交割量明显下降

　　2.4，单边波动剧烈，期权策略引发关注

　　（1）期货单边市特征明显，期权策略成为首选

　　（2）期货保证金及持仓的限制，进一步促进了期权交易

　　3、2021国际动力煤现货市场总结

　　3.1，国际供需错配，价格较国内只强不弱

　　（1）化石能源投资减少，国际煤炭供应缺乏弹性

　　（2）全球宏观经济复苏，用电需求超预期增长

　　（3）供需错配，国际煤价价格创历史新高

　　3.2，国际市场价格波动分阶段分析

　　（1）第一阶段：年初-3月，国际煤炭供需大抵平衡，煤价小幅震荡

　　（2）第二阶段：4-10月，亚太需求强势上升，国际煤价连创新高

　　（3）第三阶段：10月中旬后，中国稳价保供强压煤价，国际煤价迅速回落

　　二、2022煤炭供应展望

　　1、2022年产能展望：核增的“合法化”

　　1.1，“十三五”煤炭去产能超额完成

　　（1）2016年-2019年，总量去产能超额完成

　　（2）2019年-2020年，去产能转向结构性优化

　　（3）新增、核增产能节奏相对偏慢

　　1.2，“十四五”以改善产能结构为主

　　（1）“十四五”对全国14大煤炭生产基地定位重新调整

　　（2）2021年产能释放先抑后扬，全年核增产能近3亿吨

　　1.3，核增产能“先上后批”，明年应部分回流

　　（1）多形式保供，全年产能核增超3亿吨

　　（2）产能释放区域以晋陕蒙为主，集中度进一步提升

　　（3）临时增量过高，明年部分产能将重新退出

　　1.4，2022年预计总产能将达到55亿吨

　　2. 2022年产量展望：同比减少2%

　　2.1，“两头保供”的2021年，产量创历史新高

　　2.2，陕蒙生产缺乏弹性，增量以晋疆为主

　　2.3，2022年产量预计减少2%

　　3、2022年进口展望：同比减少10%

　　3.1，2021年“保供”背景进口再刷近年新高

　　3.2，2021年进口煤种和来源结构变化较大

　　（1）进口煤种向广义动力煤倾斜

　　（2）澳洲动力煤份额置换，炼焦煤难解

　　3.3，2022年进口预计回到2.7亿吨

　　（1）国际供应弹性短期难以快速恢复

　　（2）国际需求伴随经济恢复进一步增加

　　（3）2022年中国进口量回到2.7亿吨左右

　　三、2022年煤炭需求展望

　　1、2022年宏观经济展望：稳字当头

　　1.1，2021年宏观经济压力逐步显现

　　（1）全球放水叠加疫苗接种率提高，经济恢复增长

　　（2）中国经济下行压力逐步显现

　　1.2，2022年宏观经济展望：逆周期调节稳增长，预计增速5%

　　（1）供给：对“双碳”长期目标短期化的纠偏

　　（2）需求：稳地产、托基建

　　（3）财政政策主导，货币政策以稳为主

　　2、电力行业展望：火电“调峰化”特征初显

　　2.1，2021年火电超预期高发，清洁能源投放加速

　　（1）预计全年用电累计同比增幅10%以上

　　（2）风光高发难抵水电负增长，火电增速创新高

　　（3）新能源新增装机占比近半，利用率明显提高

　　2.2，2022年电力行业：火电增速3%，调峰化特征初显

　　（1）立足以煤为主基本国情，推动煤炭和新能源优化组合

　　（2）电力市场改革加快推进，也为碳交易打下基础

　　（3）预计2022年火电增速2.5%

　　3，建材行业展望：需求不佳，产量小幅下滑

　　3.1，2021年水泥产量受动力煤大幅扰动

　　3.2，预计2022年水泥产量小幅下降

　　4，冶金行业消费展望：产能控制加严

　　4.1，2021年地产拖累钢材需求逐步崩塌

　　4.2，2022年需求预期负增长，供应受限政策

　　5、煤化工需求展望：十四五依然是高速发展期

　　5.1，“十四五”期间各类煤化工产能保持扩张

　　5.2，煤化工产能集中在陕蒙等主产区

　　5.3，煤化工产业是煤炭从燃料向原料转换的核心渠道

　　5.4，煤化工产业的采购对市场煤的影响权重将扩大

　　四、2022年煤炭物流格局展望

　　1、全国煤炭铁路发运保持增长

　　2、西煤东送线路仍有增长潜力

　　2.1，大秦铁路：设备老化，运力堪忧

　　2.2，朔黄铁路：高负荷运行

　　2.3，蒙冀铁路：车皮紧张，运力并未充分释放

　　2.4，瓦日铁路：政策扶持，运量攀升

　　2.5，集通线：蒙煤入东北三省重要通道

　　2.6，西煤东送线路仍有增量预期

　　3、主要增量仍将来自于北煤南运

　　3.1，2021年浩吉发运提前完成5000万吨目标

　　3.2，浩吉线基础设施的完善，推动发运量的提升

　　（1）运载列车增发

　　（2）集运端多条支线顺利连通浩吉

　　（3）襄阳北站的顺利运营

　　（4）荆州港煤炭铁水联运储配基地的完善

　　3.3，浩吉线与海进江成本对比

　　3.4，疆煤外运入西南市场逐步打开

　　（1）新疆煤炭资源概览

　　（2）新疆不同地区煤田的特点

　　（3）运距远、灰分高导致原来市场相对独立

　　（4）疆煤外运以铁路为主，公路运输为辅

　　五、2022年煤炭市场价格展望

　　1、动力煤市场价格中枢下移

　　2、波动率难降，关注非电周期

　　2.1，动力煤的价格波动率仍会较高

　　2.2，关注非电周期的影响