雪球港股季：港股信心回升或迎布局时机 市场机遇如何把握

　　雪球基金消息，近期，随着海外扰动因素减弱、稳增长政策及香港金融市场稳定性增强等因素的叠加，港股的优势逐渐凸显，市场信心回升。Wind数据显示，截至3月31日，港股ETF今年以来净流入资金规模已超过280亿元。

　　1、机构看好港股布局时机

　　在雪球3月中旬开始举办的“港股季”及私募春季策略会的多场直播中，不少公募、私募机构表达了看好港股当前布局机会的观点。

　　泰康资产量化投资高级经理于德江在3月18日举办的“港股季”直播中谈及，当前，港股估值处于绝对低位，中资上市公司的盈利也有支撑，再加上资金的持续流入，港股或将迎来修复机会。“伴随着‘稳增长’政策发力和疫情消退、线下消费恢复的共同推动，若未来俄乌冲突不进一步升级，港股的风险偏好将有望在政策推动经济恢复，行业监管趋于常态下有所回升。”

　　青岛君厚资本基金经理许治中在3月14日的雪球私募策略会直播分享中也认为，当前港股的估值已接近2016年，离2008年金融危机时的估值也不是很远。在目前这个时间点，机会比风险多。

　　丹书铁券基金经理陈俊涛也表示看好港股的机会。在3月22日的私募策略会直播中，陈俊涛表示，近几年，港股由于做空因素，在市场普遍认为估值很低的情况下，股价和成交量还持续走低，长期来看不可持续。“我们特别看好一些低估值的机会，分红很多时候都能达到百分之十几，但股价一直不涨，长期来看这是不可持续的。股价这么低，大家拿分红再投资就已经是非常可观的机会了。”

　　2、港股各板块如何布局？

　　那么，当前市场机遇下，港股哪些行业更值得布局？利檀投资基金经理陈昊扬在私募策略会中表示，当前，利檀投资会重点选择估值超跌及轻资产的行业，比如消费板块。

　　他认为，未来十年，尽管上游的原材料、能源可能会不断涨价，老百姓消费能力相对变弱，但轻资产行业的优势会变得最大。“因为消费是To C的，有自己的品牌，所以毛利率比较高，比如，饮料的主要成分就是水和糖，成本占比小，这些ROE高的行业未来是有优势的。”

　　银华基金量化投资部基金经理王帅、中金公司策略分析师刘刚在“港股季”中表示，从中长期来看，在我国消费升级、产业升级为确定趋势的大背景下，港股里有很多互联网股票和消费股票，代表中国未来经济转型的大方向，具备较大的投资价值。“港股消费股除互联网平台股票、博采娱乐股票，还有体育消费股票，除此之外，在港股上市的必选消费品股票，几乎都是各个行业里的优质龙头票，包括啤酒、纯净水、食品饮料等股票，也值得大家重点关注。”

　　除了消费，整体估值处于2010年以来最低水平的银行板块也是不少基金关注的重点。

　　于德江表示，在过去的四轮经济复苏周期中，银行股的表现具有比较明显的相似性。在经历政策利好给银行股带来的第一次超额收益后，由于经济改善的时滞性，以及银行相对于顺周期板块对利好的反馈较为间接，第一次超额收益会有回吐。

　　只有当经济实质性改善确定出现后，银行股的第二次超额收益才会开启。他认为，基于港股银行赛道目前较低的估值，稳增长政策带来的潜在利好，以及经济复苏的预期，港股银行在当前阶段值得关注。”

　　3月份，代表中国未来经济发展方向的港股通新经济指数迎来了调整。对此，很多机构对港股的新经济、信息科技未来的机会表示乐观。根据Wind数据，信息技术在近期南向资金偏好中排在首位。

　　嘉实基金基金经理刘珈吟在“港股季”上表示，对港股新经济指数的未来保有乐观态度。

　　“核心优质行业一般拥有以下特质：1.业绩有高度增长潜力；2.产业是朝阳行业，代表着未来发展方向；3.符合国家政策，有政策支持和事件驱动，目前相对估值和价格较低；4.国内外主流机构认可。长期来看，中国市场的配置吸引力全球排名靠前，而未来中国经济发展的新动能中，很多优质的标的都在港股新经济指数里。”

　　在外部因素的影响下，3月8日，SEC将五家中国ADR放入“临时退市清单”，强烈冲击着市场情绪。

　　对此，一些投资者担心，港股新经济指数中的很多标的是科技股，是否会受到中概股的影响。刘珈吟认为，《外国公司问责法案》并不是影响涨跌幅的直接原因，中概股列入名单也不代表着谈判破裂。长期看，对结果持乐观态度。“一方面中国监管层的态度很积极，监管有动力去积极协调。另一方面，3年的时间窗口足够长，我们认为最终达成某种折中妥协处理的概率很高。”

　　3、资产配置长期价值凸显

　　近年来，随着内地与香港股票市场逐渐融合，展望未来，港股作为资产配置的价值将会逐渐凸显。

　　工银瑞信基金经理单文在“港股季”活动中表示，长期而言，看好资金配置港股的大趋势。一是中概股回归，港股或将成为新经济的主战场，配置价值和稀缺性凸显；二是恒生指数改革，强化香港离岸金融中心的代表性和可投性；三是中长期来看，内地居民、公募基金等资金配置港股资产的比例将持续提高。

　　不过，也有部分机构认为，港股流动性的缺失和大波动的特点，需要更确定的产业趋势及较长时间的业绩释放趋势才能判断，当前持谨慎态度。同时，机构也提醒投资者，港股除了波动性大之外，还涉及复杂的汇率因素影响，在复杂的市场环境下，投资者应根据自身实际情况和风险承受能力进行选择。

　　文章来源：雪球公司公众号